Что делает этот цикл снижения ставок ЕЦБ необычным - Deutsche Bank

Как пишут аналитики Deutsche Bank:

• Необычным этот цикл снижения ставок ЕЦБ делает то, что он происходит на фоне довольно оживленных рынков акций.
• Это первый случай с 1960 года, когда снижение ставок ЕЦБ или Бундесбанка началось, когда DAX рос в течение предшествующих месяцев. Это происходит независимо от того, на какой горизонт вы смотрите - 3, 6 или 12 месяцев.
• DAX вырос примерно на 5% за несколько месяцев до того, как ЕЦБ начал снижать ставки в июне, и более чем на 15% за год до этого.
• Это совсем не похоже на ФРС, которая часто начинала снижать ставки, когда акции росли, в том числе и в 2019 году.
• Но это отчасти отражает более ястребиную функцию реагирования Бундесбанка и ЕЦБ. ЕЦБ имеет единый мандат на ценовую стабильность, а не двойной мандат, который также включает максимальную занятость. Таким образом, ФРС исторически имеет более низкую планку, которую необходимо преодолеть, прежде чем снижать ставки, поскольку занятость является равным компонентом их мандата.