Доллар ходит по лезвию бритвы

Рынки были готовы к прекращению огня на Ближнем Востоке. Однако готовы ли они к возобновлению торговых войн? Инвесторы уверовали в идею сохранения пошлин на импорт на уровне универсального тарифа без возвращения к индивидуальным. 10% - это очень много, однако мировая экономика постепенно привыкает к американским сборам. А что если Дональд Трамп удивит в начале июля, серьезно подняв ставки? Неопределенность мешает EUR/USD продвигаться на север.

В том что эксцентричный республиканец может преподнести сюрприз, сомневаться не приходится. Достаточно вспомнить его недавние слова, что Китай может покупать нефть и Ирана. Они идут вразрез с американской доктриной о сокращении полученных Тегераном доходов из-за санкций. Впрочем, инвесторам не привыкать. Фортели президента США могут последовать в любой момент. И мне кажется, рынки чересчур самоуверенны по поводу сохранения исключительно универсального тарифа в 10%.

Динамика сборов от тарифов США

До сих пор пошлины на импорт не оказали существенного влияния на экономику США. Инфляция остается приглушенной. Темпы роста занятости замедляются, однако далеки от цифр, вызывающих панику. Даже проседание американского ВВП в первом квартале никого не смутило. Оно было обусловлено фронтальной загрузкой импорта и сокращением чистого импорта.

Устойчивость экономики США к потрясениям из-за политики протекционизма Белого дома, по мнению Danske Bank, является одной из причин тернистого пути EUR/USD на север. Банк считает, что в долгосрочной перспективе, через 12 месяцев, пара вырастет до 1,22. Однако на краткосрочном горизонте инвестирования у «быков» имеются серьезные барьеры на дороге. Наряду с сильной макростатистикой, к ним относится чрезмерно «медвежье» позиционирование по доллару США и геополитические конфликты. Они поддерживают гринбэк как актив-убежище.

Динамика инфляции в США

На мой взгляд, самоуверенность рынка по поводу сохранения Вашингтоном только универсального тарифа плохо скажется на фондовых индексах и долларе США. По оценкам главного экономиста Белого дома Стивена Мирана, в течение 10 лет американцы соберут $3-5 трлн благодаря пошлинам на импорт. Наряду с ускорением экономики из-за большого и красивого проекта Дональда Трампа о снижении налогов это приведет к сокращению дефицита бюджета на $8,5-11 трлн.

Цифры весьма оптимистичны. Однако они показывают, что президент США не собирается отказываться от тарифов. Он наверняка их повысит в начале июля. Это станет потрясением для финансовых рынков и может вернуть на них тему продажи всего американского. В том числе, доллара.

Технически на дневном графике EUR/USD идет борьба за пивот-уровень 1,1625. Если ее выиграют «медведи», формирование паттерна Двойная вершина может стать основанием для краткосрочных продаж. Напротив, победа «быков» позволит нарастить лонги с таргетом на 1,2.