Доллар ожил, но риски остаются: пошлины давят, Нонфармы – на подходе

Доллар воспрянул после обнадеживающих данных по занятости, но радоваться рано. Тарифное давление нарастает: Дональд Трамп дожимает торговых партнеров и удваивает пошлины на сталь. На этом фоне рынки с замиранием сердца ждут майский отчет Nonfarm Payrolls – ключевой тест на прочность рынка труда. Подтвердит ли он устойчивость экономики или станет первым сигналом надвигающейся рецессии? Разбираемся, что сейчас тревожит инвесторов и чем может обернуться для гринбека малейшее отклонение в данных

Отскок или иллюзия: доллар пробует восстановиться в тревожной тишине перед бурей

Во вторник американский доллар продемонстрировал признаки восстановления после затяжной просадки. По отношению к иене он укрепился на 0,9%, до отметки 144,00. Евро при этом потерял 0,6%, опустившись с 6-недельного максимума $1,1454 до $1,1371.

Первопричиной локального оптимизма стали макроэкономические данные из США. Согласно опубликованной вчера статистике, в апреле количество открытых вакансий в стране неожиданно выросло до 7,39 млн, превысив мартовский показатель в 7,2 млн.

Это вызвало краткосрочную реакцию на валютном рынке: доллар ожил, как будто услышав, что американский рынок труда еще способен удивлять.

Тем не менее внутри отчета скрывались и тревожные сигналы: число увольнений увеличилось почти на 200 тыс., достигнув 1,786 млн человек, а показатель вакансий на одного безработного упал до минимума с декабря 2021 года. Все это говорит о двусмысленности: с одной стороны – рост найма, с другой – растущая неуверенность бизнеса и признаки замедления.

На этом фоне многие эксперты восприняли отскок доллара скорее как технический, чем как начало разворота. "Мы наблюдали крупную распродажу доллара, и сейчас видим незначительный отскок. Но нет признаков того, что произошел разворот тренда", – прокомментировал ситуацию аналитик Марк Чандлер. Он добавил, что движение гринбека ограничено и пока не сопровождается убедительными фундаментальными изменениями.

Кроме того, нельзя забывать о роли внешнего давления, которое пока никуда не исчезло. Пошлины на импорт стали и алюминия, удваивающиеся до 50%, вступают в силу в эту среду, что усиливает тревожность участников рынка.

Эти меры идут рука об руку с ультимативной риторикой Белого дома: страны-торговые партнеры должны представить свои "лучшие предложения" по пересмотру соглашений.

Иными словами, администрация Трампа использует тарифы как рычаг давления, одновременно повышая градус неопределенности. На этом фоне доллар выглядит как инструмент, зажатый в тиски политической воли и рыночных ожиданий.

Не добавляют спокойствия и внутриполитические факторы. Как стало известно, в Сенате на этой неделе начнется обсуждение законопроекта о снижении налогов и увеличении госрасходов, что может привести к росту федерального долга США еще на $3,8 трлн – сверх уже накопленных $36,2 трлн.

Это усугубляет общее настроение "sell America", распространившееся в прошлом месяце от акций до гособлигаций. На фоне таких рисков доллару трудно выглядеть как безусловный защитный актив, несмотря на традиционную репутацию.

Немаловажно и то, что участники рынка продолжают ставить на дальнейшее ослабление доллара. В их позиционировании отчетливо прослеживается ожидание негативных сценариев: ужесточение тарифов, новые признаки охлаждения рынка труда, рост дефицита и снижение доходностей. Все это усиливает давление на американскую валюту, оставляя ее уязвимой даже на фоне локальных всплесков активности.

Вдобавок сохраняются риски на внешнеполитическом фронте. Министр финансов США заявил, что Трамп и Си Цзиньпин, вероятно, проведут телефонный разговор на этой неделе, чтобы сгладить торговые разногласия. Подобные прямые контакты в прошлом иногда приносили эффект деэскалации, но сейчас степень доверия между странами остается минимальной.

Китайская сторона уже отвергла американские обвинения в нарушении торгового соглашения, а аналитики ING напоминают, что Пекин может использовать свое доминирующее положение в поставках чипов и редкоземельных металлов в качестве ответного инструмента.

ФРС, в свою очередь, продолжает демонстрировать осторожность, указывая на высокую неопределенность и необходимость гибкости в условиях продолжающейся торговой войны. До тех пор, пока экономика США не покажет устойчивой и уверенной динамики, риторика регулятора вряд ли изменится. А это значит, что доллару предстоит существовать в режиме "оживленной тревоги", когда позитив воспринимается как временная передышка, а каждое макроэкономическое значение, включая ближайшие данные по занятости, может стать триггером для новой волны распродаж.

Таким образом, рост доллара, наблюдаемый вчера, выглядит не как возрождение, а скорее как нервный отскок на фоне временного облегчения. При этом фундаментальные риски не исчезли, а лишь отступили в тень. Все взгляды устремлены на пятничный отчет по занятости, который либо подтвердит жизнеспособность экономики, либо превратит недавний оптимизм в краткую иллюзию на фоне нарастающей штормовой волны.

Когда пошлины говорят громче слов: Вашингтон усиливает давление на торговых партнеров

На фоне хрупкой стабилизации доллара и относительного спокойствия на рынках, из Вашингтона пришел сигнал, который трудно было не заметить: тарифный прессинг продолжается, и он становится жестче.

В среду вступает в силу решение администрации Дональда Трампа о повышении пошлин на импорт стали и алюминия – с 25% до 50%. Это не просто экономическая мера, это демонстрация силы, направленная как на внешних, так и на внутренних адресатов: Белый дом делает ставку на ультимативную торговую дипломатию, не скрывая своей цели – дожать партнеров к установленному дедлайну.

Официальная мотивация Белого дома звучит в духе "национальной безопасности". Согласно тексту президентского указа, предыдущее повышение тарифов "не позволило" американской сталелитейной и алюминиевой промышленности "достичь необходимой загрузки мощностей для устойчивой работы и обеспечения потребностей обороны".

Удвоение ставок призвано, по мнению администрации, устранить эту угрозу. Но в реальности такой шаг – сигнал рынкам: торговая напряженность, если и пойдет на спад, то не сегодня и не по доброй воле.

Эти меры создают не только экономическое напряжение, но и усиливают юридическую неоднозначность: способность главы государства в одностороннем порядке вводить такие пошлины оказалась под вопросом после недавнего решения федерального суда, отменившего часть других торговых распоряжений Трампа. Однако конкретно тарифы на металлы под это постановление не подпадают, что позволяет Белому дому действовать без оглядки.

Дополнительную жесткость позиции придает еще один фактор: письмо, разосланное Управлением торгового представителя США (USTR) ключевым партнерам, с напоминанием о приближении крайнего срока – 9 июля.

Именно в этот день должны вступить в силу обновленные тарифы, если соглашения не будут достигнуты. Пресс-секретарь Белого дома Каролин Ливитт подтвердила достоверность этого письма, назвав его "дружеским напоминанием", но его содержание было прочитано дипломатами и инвесторами как сигнал и не самый мягкий. Один из получателей, выступивший на условиях анонимности, прямо назвал письмо инструментом давления, пусть и без открытых угроз.

Формально администрация продолжает придерживаться рамок переговорного процесса: пошлины, приостановленные в апреле на 90 дней, теоретически могут быть отменены – если партнеры предложат достаточно весомые уступки. Но с учетом текущих темпов диалога и нарастающей жесткости риторики, это "если" все больше напоминает фигуру речи, а не реальный сценарий.

На фоне растущего давления Белый дом усиливает и политическую составляющую тарифной кампании. Комментируя решение об удвоении пошлин на металлы, президент США недвусмысленно заявил: "Это не только про экономику – это про суверенитет".

Такой подход делает переговорный процесс не только жестким, но и принципиальным: теперь на кону не просто условия сделки, а имиджевый капитал. Каждое новое решение воспринимается как часть стратегии давления и демонстрации политической воли, где отступление будет выглядеть как слабость.

Для рынков это означает лишь одно: торговая напряженность превращается не в эпизод, а в устойчивый фоновый риск – независимо от того, укрепляется доллар или теряет позиции в краткосрочной перспективе.

Любая попытка прогнозировать динамику валюты без учета тарифного фактора выглядит неполной и наивной. Когда Белый дом ведет переговоры языком процентных ставок с очевидным намеком на ультиматум, а торговые партнеры стараются разгадать сигналы, не уступая в принципах, неопределенность становится не временным шумом, а встроенным элементом системы.

В ожидании пятницы: рынок труда как главный арбитр для доллара и ФРС

Пока доллар пытается удержаться на плаву, а пошлины расставляют мины на пути инвесторов, главный вопрос все же звучит иначе: выдержит ли рынок труда? Ответ на него даст отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США, который будет опубликован в пятницу.

И если вчерашний релиз задал тон осторожного оптимизма, то дальнейшее движение рынка – и валютного, и фондового – будет зависеть от того, подтвердится ли этот настрой или рухнет под тяжестью новых цифр.

Тем временем большинство аналитиков сходятся в оценке: отчет по занятости за май, скорее всего, продемонстрирует умеренный, но замедляющийся рост. Консенсус-прогноз предполагает создание около 125 тыс. новых рабочих мест – ощутимо меньше, чем в апреле, когда показатель составил 177 тыс. Безработица, по прогнозам, останется на уровне 4,2%.

Экономисты Deutsche Bank считают, что пока нет убедительных признаков серьезного ухудшения ситуации на рынке труда, однако признают, что риски все больше смещаются в сторону снижения.

Аналитики Nomura, напротив, прогнозируют более слабые цифры – около 110 тыс. новых рабочих мест, с оговоркой, что даже такое значение вряд ли станет поводом для немедленных действий со стороны ФРС.

По их мнению, Федрезерв вряд ли отреагирует снижением ставок, если ежемесячный прирост занятости не опустится ниже 100 тыс. или даже 50 тыс. Пока что резких увольнений не наблюдается, а уровень безработицы остается стабильным, что дает регулятору пространство для выжидательной позиции.

Тем не менее именно Nonfarm Payrolls может стать катализатором разворота – как в настроениях инвесторов, так и в ожиданиях по ставкам.

Если пятничный отчет окажется слабее прогнозов, рынки могут всерьез пересмотреть вероятность смягчения монетарной политики уже в ближайшие месяцы. И напротив, даже нейтральный результат может временно укрепить доллар, но только при условии, что торговая повестка не нанесет новый удар по уверенности инвесторов.

Многие экономисты предупреждают, что затянувшаяся торговая война способна подорвать и так хрупкую уверенность рынка труда, особенно если компании начнут закладывать в бюджеты последствия новых ценовых и налоговых рисков.

Фондовые индексы США пока держатся на удивительно высоких уровнях, и многие инвесторы все еще надеются на "мягкую посадку" экономики. Но оптимизм этот выглядит все более хрупким.

На валютном рынке доллар по-прежнему воспринимается с осторожностью, и даже его недавнее укрепление не вызывает особого энтузиазма. Как подчеркивают в ING, если пятничные данные не удивят в позитивную сторону, а тарифная эскалация продолжится, у доллара почти не останется пространства для роста.

Сценарий, при котором гринбек продолжит восстановление, возможен, но требует целой совокупности условий: стабильного отчета по занятости, паузы в торговой агрессии и сохранения ставок ФРС на высоком уровне. На практике же такой баланс хрупок и легко рушится под воздействием одного неприятного сюрприза – будь то всплеск увольнений, резкое падение занятости или новый тарифный выпад из Белого дома.

Таким образом, предстоящий отчет по Nonfarm Payrolls – это не просто набор цифр, а своего рода лакмусовая бумажка для всей американской экономики. Он даст ответ на главный вопрос: действительно ли рынок труда выдерживает нарастающее давление, или первые трещины уже начали превращаться в разлом.

Для доллара, балансирующего между тактическим восстановлением и стратегической уязвимостью, это будет момент истины. И если что-то пойдет не так – даже немного – последствия могут оказаться довольно резкими.

Готовимся к волатильности: торговый план до и после Нонфармов

Рынок замер, но не успокоился – и для трейдеров это не просто фигура речи, а рабочая установка на ближайшие дни. Любая ошибка в интерпретации макроданных или реакции Белого дома может стоить слишком дорого. Поэтому стратегия сейчас должна быть не о том, чтобы ловить максимум, а о том, чтобы минимизировать риск и действовать точно, как хирург.

Текущий рост доллара, несмотря на всю внешнюю бодрость, пока не выглядит устойчивым. Фундаментальные риски все еще давят на долларовые активы. Поэтому даже технический отскок, который мы наблюдали во вторник, должен восприниматься как краткосрочный маневр, а не как разворот.

Технически картина остается напряженной. Индекс доллара (DXY), после роста более чем на 0,5%, в среду в азиатские часы вновь начал сползать вниз, удерживаясь около отметки 99,20.

На дневном графике продолжается консолидация в рамках нисходящего канала, а цена по-прежнему торгуется ниже 9-дневной экспоненциальной скользящей средней – сигнал того, что краткосрочный импульс остается слабым.

В то же время индикатор RSI закрепился ниже нейтрального уровня 50, что также указывает на преобладание медвежьих настроений.

Если давление усилится, ближайшей важной зоной поддержки может стать район 97,90–97,80 – это минимумы, зафиксированные в апреле и нижняя граница нисходящего канала. Пробой этой зоны откроет путь к новым локальным минимумам, а значит – создаст условия для усиленной распродажи доллара.

Однако если Nonfarm Payrolls принесет сюрприз в виде сильной статистики, доллар может получить шанс на локальный прорыв. В этом случае ближайшей целью станет область 99,40 – район 9-дневной EMA.

Выход выше позволит протестировать верхнюю границу нисходящего канала (примерно 100,30), а если импульс будет развиваться, то следующая серьезная цель – 50-дневная EMA на уровне 100,80. При закреплении выше этой зоны можно будет говорить о формировании бычьего импульса с потенциалом к росту в район 104,30 – максимумов начала апреля.

Таким образом, трейдерам в краткосроке стоит сохранять осторожность. Входы против тренда рискованны, особенно без четких сигналов. Для консервативной стратегии подойдут короткие позиции по доллару от уровней сопротивления (например, 99,40–100,30), с короткими стопами и жестким управлением капиталом. Тем, кто склонен к более агрессивной торговле, можно присматриваться к покупкам доллара, но только при подтвержденном пробое верхней границы канала и устойчивом закреплении выше 100,80.

Ключевая рекомендация – не торопиться. До публикации Nonfarm Payrolls рынок будет нервным, возможны резкие движения в обе стороны. Основной торговый план стоит формировать уже после пятницы, когда волатильность даст разворотные сигналы или, наоборот, подтвердит текущую тенденцию.