EUR/USD. Выборы во Франции: евро «аномально» отреагировал на победу правых

Пара евро-доллар начала торговую неделю с небольшого северного гэпа (цена пятничного закрытия 1,0713, цена открытия 1,0730), который на данный момент еще не закрыт. В период азиатской торговой сессии пара достаточно уверенно поднималась, оказавшись на старте европейской сессии на уровне 1,0777. В этой ценовой области северный импульс угас, но продавцы eur/usd так и не смогли перехватить инициативу – пара застряла в районе уровня сопротивления 1,0750 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике).

В чём же причина такой необычной (как для понедельника) волатильности? Причин несколько. Среди них можно выделить основные – это итоги первого тура выборов во Франции и снижение базового индекса PCE в США. Можно ли доверять текущему росту цены? На мой взгляд – нет, так как уже совсем скоро фундаментальный фон по паре может измениться кардинальным образом.

Итак, вчера во Франции состоялся первый тур досрочных выборов в парламент Франции. Согласно официальным данным, крайне правое «Национальное объединение» лидирует с 33,15% голосов.Коалиция левых «Новый народный фронт» получила 27,99%, коалиция президента Макрона – на третьем месте с 20,76%.

По большому счёту, победа правых – это плохая новость для евро, поэтому рост eur/usd выглядит, на первый взгляд, аномально. Но это лишь на первый взгляд. Дело в том, что общий (предварительный) расклад сил говорит о том, что ультраправые, вероятно, не смогут получить абсолютное большинство в парламенте, и, следовательно, не смогут самостоятельно сформировать правительство. Партия Ле Пен получила менее убедительный результат, чем ожидалось. Данный факт ослабил обеспокоенность участников рынка, о том, что вторая по величине экономика еврозоны будет подвержена радикальным политическим изменениям.

Опасения инвесторов носят оправданный характер. И сама Ле Пен, и многочисленные спикеры «Национального объединения» декларировали и декларируют политику больших расходов. Экспансивная фискальная политика может поставить страну на путь столкновения с Брюсселем, т.к. дефицит бюджета Франции уже превышает допустимый по правилам Евросоюза. Несколько лет назад аналогичная проблема была с Италией, когда там к власти пришли правые популисты. Единая валюта тогда очень нервно реагировала на противостояние Рима и Брюсселя. Никто на рынке не хочет видеть французское исполнение бюджетного кризиса.

Поэтому покупатели eur/usd положительно отреагировали на новость о том, что Ле Пен, вероятно, не удастся получить абсолютное большинство.

Как известно, во Франции мажоритарная система выборов. Но со своими нюансами: в тех округах, где один из кандидатов не набрал более 50% голосов, будет второй тур (7 июля – в следующее воскресенье). А таких округов большинство. Там, где во второй тур вышли три кандидата, кандидат, занявший третье место, может снять свою кандидатуру, чтобы повысить шансы другой партии на победу над ультраправыми. И судя по всему, политические силы во Франции готовы к созданию «широкого альянса» против крайне правых во втором туре. В частности, соратники Макрона и представители «Нового народного фронта» уже заявили о своей готовности снять перед вторым туром своих кандидатов, которые заняли в округах третье место, чтобы не допустить победу кандидатов от «Национального объединения» Ле Пен. Точный состав участников второго тура станет известен во вторник вечером, когда все кандидаты решат –сниматься или нет.

Другими словами, ультраправые во Франции номинально победили, но говорить о полноценной победе (которая позволит им самостоятельно сформировать правительство) говорить ещё рано. Всего есть два варианта развития событий. Вариант первый: партия Ле Пен получает 289 мандатов, получает абсолютное большинство в парламенте и формирует правительство, которое возглавит Жордан Барделла – 28-летний ультраправый французский политик. Сама Ле Пен, по её словам, будет готовиться к президентским выборам, которые состоятся в 2027 году.

Первый вариант – негативный для евро.

Согласно второму варианту, Ле Пен не набирает большинство, так как остальные политические силы объединяются против неё. В таком случае премьером будет техническая фигура от коалиции.

Второй вариант – приемлем для евро.

Окончательная развязка этого политического сериала будет известна менее чем через неделю – 7 июля.

В целом, «политические» фундаментальные факторы, как правило, долго не живут. Поэтому доверять текущему росту цены eur/usd не стоит. Тем более в преддверии громких событий этой недели. Например, завтра, 2 июля, будут опубликованы данные по росту инфляции в еврозоне. Кроме того, завтра свою позицию озвучат Кристин Лагард и Джером Пауэлл. А в пятницу будут обнародованы июньские Нонфармы. На мой взгляд, рынок достаточно быстро отыграет первый тур выборов во Франции (и забудет об этом до 7 июля) и переключится на «классические» фундаментальные факторы. Поэтому на данный момент по паре целесообразно сохранять выжидательную позицию.