Евро по-прежнему сильнее

Опубликованный на прошлой неделе июньский индекс инфляции в еврозоне оказался соответствующим прогнозам, что является пусть и слабым, но все же бычьим фактором для евро, поскольку индексы PMI вышли лучше прогнозов – производственный вырос с 49.4п до 49.5п, по сектору услуг – с 50 до 50.5п.

Поддержка евро здесь заключается в том, что при базовой инфляции 2.3% г/г, которая немного превышает таргета ЕЦБ, экономика демонстрирует признаки оживления, а значит, с ЕЦБ снимается нагрузка в виде необходимости и далее снижать ставку. ЕЦБ. Соответственно, получает основания для того, чтобы выдерживать паузу, что при прочих равных факторах и есть сигнал к росту евро.

Очередная попытка давления Трампа на ЕС с целью вынудить пойти на уступки по тарифам была рынками проигнорирована. ЕС уже согласился на 10%-ю пошлину, но по ряду групп товаров, таких как алюминий, сталь и автомобили, сохраняется угроза более высоких тарифов.

Вероятность того, что ЕЦБ завершил цикл снижения ставки, выросла. Инфляционные риски остаются неясными, что само по себе в пользу паузы, дедлайн, объявленный Трампом ранее для проведения торговых переговоров, завершается 9 июля, но, похоже, это никого особо не беспокоит. Экономика США, как становится все очевиднее, не менее уязвима к последствиям тарифной войны, чем экономики других стран, которые рискуют разве что снижением объемов экспорта, в то время как для США установление более высоких тарифов означает источник финансирования дефицита бюджета. Дефицит же будет неизбежно расти после подписания «большого красивого законопроекта», поэтому торопиться должны именно США, а не ЕС.

Спекулятивное позиционирование по евро практически не изменилось за отчетную неделю, бычий перевес около 16 млрд, что очень много. Расчётная цена потеряла динамику, но остается выше долгосрочной средней, что предполагает сохранение бычьего тренда с рисками коррекционного снижения.

EUR/USD сформировал новый максимум 1.1829 1 июля, сразу после публикации данных по инфляции в еврозоне за июнь, после чего ушел в небольшую коррекцию. Объявление Трампа о тарифах для Европы не оказало на евро заметного влияния, пара немного снизилась после подписания Трампом продвигаемого им законопроекта, но будет ли снижение более глубоким? Ближайшая поддержка 1.1630/50, пока евро выше – шансы на возобновление роста будут преобладать. Исходим из того, что для евро, по сути, мало что изменилось, и долгосрочная цель 1.2350 по-прежнему является приоритетной.