Евро рад бы в рай, но Франция мешает

От форс-мажора никто не застрахован. Казалось бы, дорога на север перед EUR/USD открыта. ФРС намерена возобновить цикл монетарной экспансии в сентябре. Credit Agricole ждет от нее двух снижения ставки по федеральным фондам в 2025 до 4%. ЕЦБ, напротив, готов поставить точку в процессе ослабления денежно-кредитной политики. Дифференциал доходности облигаций США и Германии падает до минимальной отметки с 2021. Доллар обречен? Не тут-то было!

Динамика дифференциала доходности облигаций США и Германии

Французскую политику вновь сотрясает буря. Правительство Франсуа Байру продержалось гораздо дольше своих предшественников – команды Франсуа Барнье. Тем не менее доминирующие в парламенте партии требуют его отставки. Активы второй по величине экономики еврозоны в массовом порядке сбрасывают с рук. История как две капли воды напоминает события прошлого года. Тогда рост политических рисков оказал серьезное понижательное давление на евро.

Нечто подобное происходит на исходе лет. Шансы вотума недоверия растут, а Эммануэль Макрон оказывается перед сложным выбором. Поменять правительство или назначить внеочередные выборы? Дифференциал доходности французских и немецких облигаций, ключевой показатель европейского риска, подскочил до максимальных уровней с апреля. К EUR/USD как будто привязали гири.

Динамика дифференциала доходности облигаций Франции и Германии

Евро не помогает история с Лизой Кук. Дональд Трамп сообщил, что уволил первую чернокожую женщину с поста губернатора FOMC за якобы совершенное мошенничество с ипотекой. Та готова отстаивать свои права в суде. Если судьи станут на сторону президента, по независимости ФРС будет нанесен несокрушимый удар. У центробанка не останется защиты, он превратиться в марионетку Белого дома и начнет агрессивно снижать ставки.

Чем это может закончится, свидетельствует история 1970-х. Тогда глава Федрезерва Артур Бернс поддался на уговоры президента США Ричарда Никсона и начал ослаблять денежно-кредитную политику. Инфляция ускорилась, а экономика США столкнулась с двойной рецессией. После меня хоть потоп. Дональд Трамп понимание, что расплачиваться за его действия будут потомки. Он же войдет в историю как человек, который разогнал американский ВВП.

Эрозия доверия к ФРС – плохая новость для доллара США. Ни о какой безопасности речи быть не может. Инвесторы не станут держать свои деньги в стране, где мир вращается вокруг Белого дома. Которая превращается в развивающееся государство. Отток капитала из Соединенных Штатов поможет EUR/USD восстановить восходящий тренд.

Технически на дневном графике основной валютной пары имеет место попытка «быков» вернуться выше справедливой стоимости на 1,1650. Если у покупателей EUR/USD все получится, возрастут риски отыгрыша внутреннего бара прорывом вверх его максимума на 1,1725.