Евро теряет бычий импульс

Индексы PMI еврозоны неожиданно снизились, композитный индекс впервые за семь месяцев ушел в сентябре ниже зоны расширения с 51п. до 48.9п, производственный сектор остается в стагнации, сектор услуг приблизился к опасной черте, показав всего 50.5п против 52.9п. месяцем ранее.

Оптимистичные прогнозы о состоянии экономики еврозоны получают все меньше оснований, индекс ZEW для Германии показал более резкое падение настроений инвесторов в сентябре, чем ожидалось, снижение третий месяц подряд. Инфляция все ближе к целевому показателю ЕЦБ 2%, что оказывает давление на евро, а после того, как ФРС снизила ставку сразу на 50п, на рынке стали более востребованы рисковые активы, чем безопасные, к которым с определенными ограничениями относится и евро.

Глава ЕЦБ Лагард в пятницу, выступая в МВФ, заявила, что ЕЦБ нужно серьезно задуматься о том, как он справляется с рисками и неопределенностью в эпоху более нестабильной инфляции и меньшей ясности в отношении передачи денежно-кредитной политики. По ее словам, из-за ряда глобальных факторов структура экономики еврозоны изменилась, и оценка влияния кредитно-денежной политики поставлена под сомнение. Лагард, таким образом, вместо большей конкретики еще больше усилила неопределенность, поскольку действия ЕЦБ, вероятно, будут отличаться от рыночных прогнозов более заметно, чем ранее.

Пока рынок видит еще одно снижение ставки ЕЦБ на 25п. до конца года, что заметно меньше, чем ожидаемое снижение ставки ФРС на 75п. Динамика изменения спреда доходности предположительно будет в пользу евро, и если экономика все же покажет устойчивость, то тренд EUR/USD останется бычьим.

Позиционирование по евро остается бычьим, но вторую неделю подряд наблюдается сокращение длинной позиции, за отчетную неделю она сократилась на 1,54 млрд, до 9.676 млрд, расчетная цена потеряла направление.

EUR/USD может возобновить рост в направлении 1.1226, поскольку это важное сопротивление еще не протестировано, однако ряд фундаментальных факторов, свидетельствующих о слабости еврозоны, мешает возобновить рост. Также растут ожидания того, что США удастся уйти от вхождения в рецессию и снижение ставки ФРС будет этому способствовать. Тренд остается бычьим, но вероятность коррекционного отката стала выше. Основной поддержкой видим 1.1000, при снижении к этому уровню покупки могут возобновиться, более вероятной выглядит торговля в боковом диапазоне.