Инвестиционные банки готовятся к кризису 2025 года

Инвестиционные банки готовятся к кризисному году, в котором им придется кардинально изменить размер комиссий за сделки, чтобы оправдать рекордные цены на акции и дорогостоящий найм, осуществленный во время двухлетнего спада. Об этом пишет Financial Times.

Шесть зарегистрированных независимых инвестиционных банков — Evercore, Lazard, PJT, Moelis, Perella Weinberg и Houlihan Lokey — достигли рекордных максимумов в последние недели, инвесторы ожидают долгожданного восстановления активности в сфере слияний и поглощений при втором президентстве Трампа.

Perella удвоилась в стоимости за последний год, в то время как акции инвестиционных банков Bulge Bracket, включая Goldman Sachs, Morgan Stanley и JPMorgan Chase, также достигли новых максимумов в ноябре и декабре.

Станьте совладельцем успешных компаний. Инвестируйте в акции мировых гигантов из разных секторов на Московской бирже, СПБ Бирже, NYSE, NASDAQ и HKEX. Откройте брокерский счет онлайн за 3 минуты и начните инвестировать.

«Если не произойдет какой-либо катастрофы в экономике, у нас должен быть просто хороший подъем активности в большинстве сегментов инвестиционного банкинга», — сказал Кристиан Болу, старший аналитик по рынкам капитала США в Autonomous Research. Однако масштабы роста цен на акции банков усиливают давление на руководителей и их новых сотрудников, которые должны обеспечить доходы в 2025 году. Коэффициент соотношения цены и прибыли публичных компаний-бутиков подскочил в 30–40 раз, что почти вдвое превышает исторический диапазон.

По данным LSEG, в 2024 году гонорары бутиков за консультации по слияниям и поглощениям выросли всего на 1 процент. Один давний руководитель банка предупредил о чрезмерном энтузиазме. «Я не могу себе представить, что это сработает для всех. Это ограниченный пирог сделок. Будет расплата», — сказал руководитель. Независимые инвестиционные банки активно нанимали сотрудников за последние два года, пользуясь спадом, чтобы подобрать звездных банкиров, чтобы подготовиться к восстановлению в сфере заключения сделок. Но это заставляет их полагаться на этих рекрутов, чтобы обеспечить существенные доходы в период подъема. Evercore увеличила свою базу управляющих директоров — старшую должность на Уолл-стрит — на 27% с конца 2021 года по третий квартал этого года; Moelis увеличила число управляющих директоров на 26 процентов; Jefferies — на 46 процентов. Брайан Фридман, президент Jefferies, сказал, что 2021–2023 годы были самым активным периодом для его компании по внешним наймам с двух лет после финансового кризиса 2008 года.

«Исторически периоды сбоев и неурядиц создают возможности. Мы воспользовались этой возможностью», — сказал Фридман. Группы Уолл-стрит щедро заплатили за некоторых посредников. После бума эпохи пандемии инвестиционные банки гарантировали пакеты на сумму более 9 млн долларов в год в течение двух лет, чтобы убедить высокопоставленных сотрудников переехать, по словам старших инвестиционных банкиров, хотя пакеты на сумму 4 млн долларов были более распространены.

«В некоторых случаях цифры компенсаций ошеломляют», — сказал Джулиан Белл, глобальный руководитель группы банковского дела и рынков в Headhunter Sheffield Haworth. «Это следствие того, что банки защищают или увеличивают долю рынка в отрасли, где люди зарабатывают такие суммы, что вы не можете нанять хороших сотрудников, если не предлагаете большие пакеты».

Среди громких наймов можно отметить переход Криса Рупа из JPMorgan в Jefferies в 2022 году, найм Дэвида Хермера из Credit Suisse в Santander для управления своим американским корпоративным и инвестиционным банком в 2023 году и Evercore, которая переманила партнера Goldman Sachs Дэвида Камо в 2024 году. Главный финансовый директор Evercore Тим Лалонд сказал: «Мы рады, что инвестировали в укрепляющийся рынок».

По словам аналитиков Morgan Stanley, всплеск найма привел к росту медианного коэффициента вознаграждения — доли доходов банка, поглощаемой заработной платой, — примерно на 10 процентных пунктов в Evercore, Lazard, Moelis, Houlihan Lokey и Jefferies по сравнению с периодом до пандемии. Руководители компаний сопротивлялись призывам сократить дорогостоящие наймы в ожидании восстановления доходов в 2025 году, что вернет соотношение к историческому эталонному показателю 55% к 60%. Коэффициент компенсации Lazard составил 66 процентов за первые девять месяцев 2024 года, и инвестиционный банк поставил цель снизить его до 60 процентов в 2025 году.

Кевин Махони, управляющий партнер рекрутингового агентства Christoph Zeiss Partners, сказал, что банки столкнулись с напряженностью по поводу того, сколько они готовы гарантировать звездному банкиру, чтобы привлечь их, когда им может потребоваться больше года, чтобы начать предоставлять существенный бизнес, приносящий комиссионные. «Всегда возникает вопрос, сколько вы можете позволить себе заставлять людей работать на складе, зная, что вы платите большие гарантии за лучших из них, которые, скорее всего, принесут мало или вообще не принесут дохода, пока они «набирают обороты» — процесс, который обычно занимает от 12 до 18 месяцев или больше». Рекомендуемые новости в подробностях Банки США Закончилась ли наконец блокада эпохи Джо Байдена в отношении слияний и поглощений американских банков?

Но он добавил, что у банков часто не было выбора. «Вот как фирмы достигают долгосрочного успеха в инвестиционном банке, особенно в сфере слияний и поглощений». Многие из посредников, нанятых в конце последнего бума или в начале спада, выйдут из гарантийного периода в начале 2025 года и вместо этого будут получать оплату на основе проделанной ими работы. «Подавляющее большинство этих людей выходят из гарантий», — сказал один из старших инвестиционных банкиров Уолл-стрит. «Все эти люди войдут в 2025 год и должны будут доказать свою ценность, чтобы продолжать получать оплату».

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.