Откат доллара и подъем евро. Вопрос по ключевой ставке ФРС остается открытым

В конце минувшей недели американская валюта сдала свои позиции, уступив европейской, после выступления председателя ФРС США Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле. Кроме того, участники рынок посчитали, что глава регулятора дал сигнал о готовности снизить ставку на сентябрьском заседании.

В сложившейся ситуации индекс доллара (DXY) обрушился на 0,58% и достиг отметки 98,052 пункта. Такой откат был зафиксирован после выступления председателя ФРС Дж. Пауэлла. На этом фоне многие аналитики и участники рынка пришли к выводу, что регулятор готов к снижению ставки в сентябре.

Несмотря на риски роста инфляции, глава регулятора подчеркнул, что «баланс рисков, похоже, смещается от инфляции к безработице». Это означает, что он видит основания для снижения процентных ставок, чтобы поддержать рабочие места, полагают эксперты.

«Стабильность уровня безработицы и других показателей рынка труда в США заставляет действовать осторожно, рассматривая изменения в текущей монетарной политике. Тем не менее, учитывая ограничительный характер политики, базовый прогноз и меняющийся баланс рисков, может потребоваться корректировка», – добавил Дж. Пауэлл. По оценкам аналитиков Bloomberg, это гораздо более явный признак надвигающегося смягчения ДКП, чем ожидали инвесторы.

На фоне выступления главы Федрезерва акции в США существенно подорожали. При этом широкий индекс S&P 500 прибавил 1,47%, до 6463,57 пункта; Dow Jones вырос на 1,73%, до 45 559,55 пункта; а NASDAQ Composite прибавил 1,8%, до 21 480,21 пункта. В ожидании сентябрьского сокращения фондовые индексы растут, а доходность облигаций и доллар падают.

В понедельник, 25 августа, пара EUR/USD торговалась по 1,1707, стараясь подняться выше. Лидером в тандеме пока остается евро, хотя в любой момент ситуация может измениться.

Текущая обстановка остается сложной. Несмотря на то что председатель ФРС дал понять, что центральный банк может снизить процентные ставки в следующем месяце, экономические данные в США могут внести свои коррективы. Предстоящие отчеты по инфляции и американскому рынку труда могут повлиять на эти планы.

В настоящее время фьючерсные рынки оценивают в 75% вероятность уменьшения ключевой ставки на четверть пункта в сентябре. При этом многие экономисты ожидают ее дальнейшего снижения до конца 2025 года.

Ранее Дж. Пауэлл заявил, что «в условиях ограничительной политики базовый прогноз может потребовать корректировки политики». Дискуссии о политике ФРС ведутся между двумя основными задачами: обеспечением занятости и контролем инфляции. При этом глава регулятора признал, что риски для инфляции повышены, а для занятости – снижены, что создает достаточно сложную ситуацию.

Масла в огонь добавляет критика со стороны Белого дома, в частности президента США Дональда Трампа, который постоянно требует снижения ставок до 1%. Однако Дж. Пауэлл отстаивает свою точку зрения, подтверждая независимость суждений и профессионализм. Представители центральных банков на симпозиуме в Джексон-Хоуле высоко оценили его выступление.

По словам Майкла Гейпена, валютного стратега Morgan Stanley, речь Дж. Пауэлла «указывает на более «голубиный» подход, но не содержит однозначного решения о снижении ставки в сентябре». При этом, по мнению Арта Хогана, главного рыночного стратега B. Riley Wealth, сокращение ставки было бы целесообразным. «Учитывая тот факт, что слабость рынка труда в США является движущей силой, в отличие от беспокойства по поводу роста цен на основные товары, которое наблюдается из-за пошлин», – отметил А. Хоган, добавив, что сентябрь теперь в фокусе внимания у инвесторов.

Напомним, что с декабря 2024 года Федрезерв удерживает базовую процентную ставку в диапазоне 4,25%–4,5% годовых. Следующее заседание регулятора запланировано на 16–17 сентября. В данный момент рынки оценивают в 91,2% вероятность уменьшения ставки на 25 б. п.

При этом валютные стратеги DZ Bank допускают возможность дальнейшей коррекции в долларе, особенно по отношению к евро. Специалисты обращают внимание на падение гринбека к «европейцу» до самого низкого уровня за почти четыре года. На этом фоне в середине лета на рынке образовался избыток длинных позиций по паре EUR/USD. В настоящее время ситуация постепенно стабилизируется.