Рынок продает факты

Рынки растут на слухах и падают на фактах. Долгое время котировки S&P 500 повышались благодаря уверенности инвесторов в заключении торгового соглашения США и Китая. И когда договор был подписан, началась фиксация прибыли по лонгам. Дональд Трамп объявил о заключении сделки. По ее итогам американские тарифы на поставки из Поднебесной составят 55%, китайские на поставки из Штатов – 10%.

Министр торговли Говард Латник утверждает, что в деле была поставлена точка. Пошлины на импорт из Поднебесной больше расти не будут. Министр финансов Скотт Бессент объявил, что 90-дневная отсрочка в тарифах может быть продлена в отношении тех стран, которые добросовестно ведут переговоры с США. Эти спичи чиновников Белого дома стали продолжением прежней тактики, направленной на поддержание ралли S&P 500 при помощи громких заявлений. Рынок предпочел продавать факты.

Дневная динамика S&P 500

Широкий фондовый индекс не был настолько спокоен с декабря. По итогам 11 из последних 12 торговых сессий он рос не более чем на 0,6% в ту или иную сторону. Рано или поздно штиль на рынке акций сменится бурей.

Наряду с желанием инвесторов зафиксировать прибыль по лонгам на фоне заключения США торгового соглашения с Китаем, падению S&P 500 способствовало разочарование. Серия позитивных отчетов о состоянии американской экономики, включая сильные данные по занятости вне сельскохозяйственного сектора за май, заставили поверить, что все в порядке. Однако нежелание инфляции ускоряться вернуло на рынок сомнения.

Динамика американской инфляции

Сохранение дезинфляционного тренда может быть связано с двумя причинами. Либо внутренний спрос настолько ослаб, что не позволяет расти ценам. Либо накопившие существенные запасы в период фронтальной загрузки американского импорта компании искусственно сдерживают стоимость товаров. Чтобы посмотреть, как реагируют потребители.

S&P 500, вероятнее всего, принял на веру первую причину. Признаки слабости экономики США напугали «быков» и заставили широкий фондовый индекс отступить. Не помогли ему снижение вероятности одного акта монетарной экспансии ФРС в 2025 с 39% до 32% и рост шансов на три и более шага Центробанка по дороге ослабления денежно-кредитной политики с 22% до 28%.

21%-е ралли S&P 500 от уровней апрельского дна позволяло не обращать внимание на болячки. Однако стоило широкому фондовому индексу отступить, они появились в фокусе внимания трейдеров. Экономика США охлаждается, тарифы снизились, но никуда не исчезли. Как именно будет на них реагировать инфляция, неизвестно. Неопределенность дает повод для страха.

Технически на дневном графике S&P 500 неспособность «быков» прорваться выше 6060 стала признаком их слабости и позволила сформировать короткие позиции. Поводом их нарастить станет продолжение пике широкого фондового индекса ниже 5995.