В Банке ДОМ.РФ спрогнозировали решение ЦБ по ключевой ставке

Совет директоров Банка России на заседании 6 июня, скорее всего, сохранит ключевую ставку на нынешнем уровне — 21%. Такой прогноз в комментарии Банки.ру высказала директор по макроэкономическому анализу Банка ДОМ.РФ Жанна Смирнова.

Она пояснила, что, несмотря на замедление инфляции, в ее структуре пока виден довольно заметный дисбаланс. Даже если абстрагироваться от продовольствия, которое в целом всегда имеет повышенную волатильность, то заметно повышенными остаются темпы роста цен в услугах. В этом сегменте, за вычетом услуг ЖКХ, сохраняется значительный рост цен и двузначные темпы инфляции (16% в апреле в годовом выражении после 12% в марте, и это уже за вычетом сезонного фактора).

«Такой фон говорит о том, что давление со стороны спроса остается существенным. При этом, конечно, у ЦБ нет цели привести рост по всем категориям к 4% — некоторая разница в приростах цен разных категорий товаров и услуг формируется естественным образом. Однако в период 2016–2019 годов, когда инфляция была на цели, месячный размер колебаний цен на услуги не превышал 6–7% в годовом выражении с учетом сезонности. Поэтому 12–16% вряд ли можно назвать той базой, на которой можно уверенно говорить о формировании предпосылок к снижению ставки. Важный дополнительный фактор — рост инфляционных ожиданий населения», — отметила Жанна Смирнова.

По ее словам, регулятор может приступить к снижению ставки в середине лета. Однако при определенных условиях. 

«С учетом совокупности текущих данных (экономическая активность, инфляция, кредитование) июль выглядит вполне возможным, но все-таки для этого должны начать снижаться инфляционные ожидания и замедляться рост цен в нерегулируемых услугах — условно той, которая не зависит от ранее объявленных решений по тарифам», — сказала аналитик.

По ее словам, в случае снижения ключевой ставки одним из последствий может стать отток средств населения с депозитов.

«Высокая ставка продолжит охлаждать экономику. На банки в этом году, как и во втором полугодии прошлого года, влияние оказывает не только ключевая ставка, но и ситуация с нормативной ликвидностью. В этом смысле сохранение высокой КС позволяет удерживать депозиты в банках, по мере снижения ставки это будет делать все сложнее — вкладчики могут начать выводить деньги как на потребление, так и в другие инструменты сбережений, например на фондовый рынок. Хотя в целом это больше перспектива следующего, чем этого года», — полагает Жанна Смирнова.