Давление на фунт усиливается

За прошедшую неделю из Великобритании проступают разнонаправленные сигналы, которые, тем не менее, могут поколебать ястребиную позицию Банка Англии в пользу более быстрого снижения ставки. Индексы активности PMI в июле предполагают дальнейшее замедление экономики, композитный индекс снизился с 52п. до 51п. на фоне довольно сильного замедления в секторе услуг, розничные продажи в июне вышли заметно хуже прогнозов, что может указывать на замедление потребительского спроса. При этом отметим, что майские данные были пересмотрены в сторону еще большего падения (с 2.7% до 2.9% г/г), то есть в июне откат вверх составил менее трети от снижения в мае.

В то же время возможное замедление роста инфляции может быть опровергнуто сильным ростом потребительского кредитования, рост в июне более чем вдвое превысил показатели мая, что, в свою очередь, указывает на сохраняющийся сильный спрос и, напротив, поддерживает предположение о росте инфляции.

Индекс GfK, отражающий динамику потребительских настроений, снизился в июле с -18п до -19п, причем показатель общей экономической ситуации в стране за последние 12 месяцев снизился на один пункт, до -44; это на 12 пунктов хуже, чем в июле 2024 года. Баланс рисков смещается в сторону более сильного замедления экономики, чем ожидалось в мае, Банк Англии, со слов его главы Бейли, «... готов пойти на более значительное снижение процентных ставок, если рынок труда продемонстрирует признаки выраженного замедления». Эти признаки уже есть, как следует из отчетов PMI, численность персонала сокращалась максимальными темпами с февраля. Рынок, возможно, расценит развитие ситуации как угрожающую для экономики и будет исходить из того, что Банк Англии будет вынужден сокращать ставку и далее и откажется от сохранения паузы, которую он взял, чтобы наблюдать за дальнейшим состоянием инфляции. В целом эти факторы для фунта выглядят вполне себе медвежьими, во всяком случае, не могут поддерживать бычий тренд по GBP/USD.

Чистая короткая позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 2,39 млрд, до 48 млн, позиционирование нейтральное, расчётная цена уходит глубоко вниз от долгосрочной средней.

Как мы и ожидали, пара GBP/USD сформировала еще один импульс на юг и ушла ниже поддержки 1.3370. Предполагаем, что медвежий разворот состоялся, сопротивление 1.3370, фунт, вероятнее всего, удержится ниже, после чего направится к следующей цели 1.3130/50.