Для беспокойства есть повод

А пока евро и фунт все никак не могут остановиться, несколько должностных лиц Федеральной резервной системы вчера вновь заявили о том, насколько сильно центральному банку придется снизить процентные ставки, подчеркнув трудности, с которыми сталкиваются политики, пытаясь определить правильные параметры для поддержания экономики в стабильном состоянии.

«Сейчас самое время продолжить смягчать ограничения денежно-кредитной политики, но все еще неизвестно, как быстро инфляция вернется к своем целевому уровню, что отразится на темпах снижения процентных ставок», — заявил президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джефф Шмид в своей речи на конференции, совместно организованной резервными банками Канзас-Сити и Далласа.

Замечания, подобные высказываниям Шмида, становятся обычным явлениям для чиновников ФРС. В последнее время многие политики заявили, что нейтральная ставка — уровень, при котором ставки не стимулируют и не сдерживают экономический рост — вероятно, выросла после пандемии. Но никто не выразил уверенности относительно того, где она находится.

«Важно отметить, что неопределенность относительно нейтральной ставки возросла, возможно потому, что структурные изменения в экономике произошли относительно недавно и для их полной оценки потребуется время», — заявила Лори Логан в отдельном выступлении на той же конференции.

Очевидно, что неопределенность сильно давит, как на чиновников ФРС, так и на инвесторов, поскольку превышение нейтрального уровня грозит возобновлением инфляции. Это, вероятно, заставит действовать с большей осторожностью и, возможно, доведет до паузы в цикл снижения ставок. Вчерашние данные по инфляции в США являются этому явным доказательством.

Логан также заявила, что «широко используемые модели показывают, что нейтральная ставка по федеральным фондам теперь находится в диапазоне от 2,74% до 4,6%». Она добавила, что, по ее мнению, ожидается дальнейшее снижение ставок, однако ФРС на данном этапе следует действовать осторожно.

После отчета, показавшего, что инфляция в октябре в целом соответствовала ожиданиям экономистов, спикеры ФРС в среду также в целом выразили уверенность в том, что ценовое давление по-прежнему будет снижаться в направлении целевого показателя Центрального банка в 2%. «Сейчас я думаю, что инфляция движется в правильном направлении. Я в этом уверен, но нам нужно подождать», — заявил президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари в интервью. «У нас есть еще месяц для анализа, прежде чем мы примем какие-либо решения».

Днем ранее Кашкари заявил, что неожиданный рост инфляционных данных может заставить его задуматься о том, стоит ли поддерживать очередное снижение ставок на четверть пункта. Напомню, что ФРС снизила свой базовый показатель в сентябре на полпункта и снова в этом месяце на четверть.

Еще один представитель ФРС, а также президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил вчера, что Центральный банк находится в пределах досягаемости своих целей по инфляции и занятости, но подчеркнул, что чиновникам следует сохранять умеренно ограничительную политику, пока рост цен остается выше целевого показателя ФРС в 2%. «В моем базовом сценарии, основанном на текущей информации, я ожидаю, что инфляция приблизится к 2% в среднесрочной перспективе», — сказал он.

В последнее время практически все заявления чиновников сводятся к неопределенности относительно нейтральной ставки, которая возросла в результате структурных изменений в экономике, произошедших относительно недавно, и для их полной оценки потребуется время. Это еще раз говорит об осторожном подходе чиновников к будущим изменениям и подготовке рынка к этому.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0565. Только это позволит нацелиться на тест 1.0610. Уже оттуда можно забраться на 1.0655, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0690. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0520 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0495, либо открывать длинные позиции от 1.0460.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.2695. Только это позволит нацелиться на 1.2725, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.2760, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2796. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2670. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2643 с перспективой выхода на 1.2613.