Доллар попал под каток

Впечатляющий рост розничных продаж в США нисколько не смутил «быков» по EUR/USD. Они выкупили провал после выхода в свет статистики по американским ценам производителей и рассчитывают на восстановление восходящего тренда. Долгосрочные перспективы евро выглядят оптимистичными, хотя на краткосрочном горизонте инвестирования доллар намерен сопротивляться.

В первую очередь это связано с переоценкой рынком ожиданий снижения ставок Федрезерва. Из-за возросших опасений ФРС по поводу чрезмерной слабости рынка труда деривативы выдают более чем 50%-ю вероятность трех актов монетарной экспансии в 2025. Однако по факту шансы инфляции вырасти из-за тарифов выше, чем риски увеличения безработицы. Связано это с ограниченным предложением рабочей силы из-за антииммиграционной политики США.

Динамика ожиданий по ставке ФРС

На таком фоне Nordea ожидает всего одного акта монетарной экспансии в 2025. Вероятнее всего, он произойдет в сентябре, а затем чиновники FOMC вновь возьмут паузу. ЕЦБ вовсе закончил цикл ослабления денежно-кредитной политики. Инфляция стала на якорь, а экономика приятно удивила в первом полугодии. Несмотря на тарифы.

Разная скорость монетарной политики делает перспективы EUR/USD «бычьими». И это не единственный козырь евро. Давление Белого дома на ФРС заставляет инвесторов требовать большей премии за риск и хеджировать риски владения американскими активами путем продаж доллара США. Эти факторы частично учтены в котировках основной валютной пары, однако их воздействие будет продолжаться. Это позволяет прогнозировать сохранение восходящего тренда.

Динамика деловой активности и экономики еврозоны

В 2026 состояние экономики еврозоны будет улучшаться благодаря фискальным стимулам. Более того, завершение вооруженного конфликта на Украине стимулирует экономическую активность из-за снижения цен на энергоносители и устранения геополитических рисков. Напротив, намерение Белого дома сбалансировать дефициты внешней торговли и бюджета будет сдерживать расширение ВВП.

EUR/USD может вырасти резко, если тарифы Дональда Трампа спровоцируют рецессию. Ее сейчас мало кто ожидает. Это сценарий не является базовым, однако исключать его не стоит.

Таким образом, дивергенция в экономическом росте и в монетарной политике, перелив капитала из США в Европу и эрозия доверия к ФРС из-за нападок Дональда Трампа на Джерома Пауэлла сохраняют восходящую тенденцию по EUR/USD в силе. Если не будет спада в американской экономике, основная валютная пара будет расти скромно с частыми консолидациями.

Технически на дневном графике EUR/USD имел место отбой от справедливой стоимости на 1,1650. Он позволил нарастить сформированные от 1,1550 лонги. Необходимым условием восстановления восходящего тренда является выход пары за пределы торгового диапазона 1,1545-1,1745.