EUR/USD. О чем говорит отчёт по росту CPI в США?

Пара евро-доллар продолжает торговаться в рамках 16-й фигуры, демонстрируя боковое движение на фоне противоречивых сигналов фундаментального характера. Например, опубликованные сегодня макроэкономические отчёты разочаровали как покупателей, так и продавцов eur/usd, хотя «по очкам» выигрывают пока что покупатели пары.

Итак, сегодня был опубликован отчёт по росту CPI в США. К этому релизу было особое внимание, учитывая провальные июльские Нонфармы и существенный пересмотр данных по занятости за предыдущие месяцы. После Нонфармов на рынке существенно возросли «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Доллар, соответственно, оказался под существенным давлением.

Теоретически, отчёт CPI мог бы исправить ситуацию.

Однако такого не произошло, хотя общая инфляция осталась на уровне предыдущего месяца, а базовая – ускорилась сильнее ожиданий. Столь невнятный «винегрет» пришелся не по нраву продавцам eur/usd. Впрочем, покупатели пары также не стали бенефициарами сложившейся ситуации.

Согласно обнародованным данным, общий индекс потребительских цен вырос в июле 2,7% г/г, повторив июньский результат. Показатель вышел в «красной зоне», так как эксперты ожидали увидеть его на уровне 2,8%. А вот стержневой CPI, без учета цен на продукты питания и энергоносители, ускорился сильнее ожиданий: при прогнозе роста до 3,0%, индекс вырос до 3,1% г/г. Это наиболее сильный темп роста с февраля текущего года.

Структура отчёта говорит о том, что стоимость энергоносителей в июле снизилась на 1,6% (бензин, например, подешевел сразу на 9,5%). Но при этом выросли цены на продукты питания (2,9%), жильё (3,7%), транспортные услуги (3,5%), поддержанные автомобили (4,8%) и новые авто (0,4%).

Общая инфляция осталась на уровне предыдущего месяца за счёт снижения цен на энергоносители и «эффекта базы».

Ключевыми драйверами базовой инфляции стали цены на услуги (особенно жильё и страхование). Например, страхование автомобилей подорожало сразу на 19% г/г. Авиабилеты и медицинские услуги также внесли свой вклад в ускорение стержневого CPI. Плюс ко всему, на ценах начали отражаться и тарифы на импорт – прежде всего на непищевых потребительских товарах (при этом пошлины пока слабо затронули общую инфляцию из-за малого веса в Headline CPI).

Другими словами, общая инфляция осталась стабильной благодаря снижению цен на энергию (также подешевели отдельные виды продовольствия, в частности, мясо и яйца), тогда как базовая инфляция ускорилась из-за роста цен на услуги и недвижимость, что сигнализирует о внутреннем давлении в экономике.

Тем не менее, рынок интерпретировал отчёт не в пользу доллара. Судя по реакции пары eur/usd, трейдеры пришли к общему выводу о том, что опубликованный сегодня отчёт не помешает Федрезерву снизить процентную ставку на 25 пунктов на следующем (сентябрьском) заседании.

По данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки в сентябре возросла до 94%. Тогда как до публикации CPI данная вероятность составляла 89%. Кроме того, возросли шансы и на дополнительное снижение ставки на октябрьском заседании. На данный момент трейдеры оценивают вероятность реализации этого сценария в 65%. В целом, вероятность сохранения статус-кво до конца текущего года после 25-пунктного снижения ставки в сентябре сейчас составляет всего 7%.

Иными словами, участники рынка после сегодняшней публикации лишь утвердились в своем мнении о том, что Федрезерв дважды снизит процентную ставку до конца года. Такие выводы оказали давление на доллар, но при этом пара eur/usd по-прежнему торгуется в рамках 16-й фигуры.

Примечательно, что европейская валюта проигнорировала опубликованные сегодня индексы ZEW, которые оказались в «красной зоне». Например, индекс настроений в деловой среде Германии снизился до 34,7, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более скромный спад – до 40,2. Здесь важен факт того, что показатель впервые замедлился после трехмесячного роста. Общеевропейский индекс настроений в деловой среде от института ZEW также снизился сильнее ожиданий – до отметки 25,1 (при прогнозе 28,1). По словам представителей института, такой слабый результат – это отголоски заключенной торговой сделки между США и ЕС (которую «в штыки» восприняли в европейской бизнес-среде).

С одной стороны, сегодняшние релизы трейдеры интерпретировали против гринбека, и, соответственно, в пользу покупателей eur/usd. Но с другой стороны, трейдеры не смогли импульсно преодолеть промежуточный уровень сопротивления 1,1690 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике), т.е. пара осталась в рамках 16-й фигуры.

Рассматривать лонги целесообразно только после того как покупатели закрепятся над этим уровнем, то есть по сути – в рамках 17-й фигуры. В таком случае трейдеры снова откроют себе путь к основному ценовому барьеру 1,1830, который соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике.