Потенциальное укрепление шведской валюты в ближайшем будущем - Danske Bank

Шведские макроэкономические показатели в последнее время разочаровывают, а долгожданный циклический отскок все еще не наступил. Слабые перспективы роста, очевидно, начали несколько нервировать Риксбанк, так как это было названо основной причиной, побудившей его "пойти на большее", снизив ставку на 50 б.п. на ноябрьском заседании. Несмотря на недавние макроэкономические разочарования, мы продолжаем рассчитывать на существенное восстановление роста в 2025 году, когда, по нашим оценкам, шведская экономика будет опережать еврозону. Однако этого, вероятно, недостаточно, чтобы превратиться в благоприятный фактор для SEK, так как циклические перспективы мировой экономики с продолжающимся опережением США имеют тенденцию быть негативными для SEK, отмечают валютные аналитики Danske Bank.

Среднесрочные перспективы для шведской валюты остаются сложными

"Несмотря на текущие и все еще неустойчивые перспективы роста, мы рассматриваем ноябрьский шаг как "разовый" и ожидаем, что на ближайших заседаниях они вернутся к шагу по ставке на 25 б.п., а следующее снижение ставки произойдет уже в декабре. Мы также с нетерпением ждем обновленной оценки нейтральной ставки Риксбанка Швеции, которую они обещали обсудить на декабрьском заседании. Эта оценка даст дополнительные сведения о том, на каком уровне Риксбанк видит терминальную ставку. В 2025 году мы предполагаем три дополнительных снижения (январь, март и июнь), в результате чего терминальная ставка достигнет 1,75%".

"Мы по-прежнему придерживаемся стратегически медвежьей позиции в отношении шведской кроны. Однако мы считаем, что недавняя широкая распродажа SEK была преувеличена. Наша модель относительных ставок показывает справедливую стоимость EURSEK на уровне 11,25. Таким образом, кросс достиг уровня перекупленности, где он исторически склонен к значительной коррекции. Кроме того, SEK вступает в свой самый конструктивный период года, а многолетняя сезонность указывает на существенное снижение большинства кроссов с SEK в конце года. Таким образом, мы сохраняем наш 1-месячный прогноз без изменений".

"Однако среднесрочные перспективы SEK остаются сложными. Превосходство США в плане перспектив экономического роста и ставок оказывает давление на европейские валюты, включая крону. Относительная монетарная политика является еще одним препятствием, поскольку Риксбанк опережает своих коллег. Продолжение ралли доллара США и/или массовая распродажа мировых акций являются основными повышательными рисками для нашего краткосрочного прогноза".