Рынку мешает доллар

Рынок сделал шаг назад в преддверии оглашения результатов сентябрьского заседания FOMC. Часть инвесторов предпочла зафиксировать прибыль, так как результаты встречи рискуют раскачать S&P 500. Впервые с 1988 может быть трое инакомыслящих, проголосовавших за снижение ставки сразу на 50 б.п. Именно его требует Дональд Трамп. При этом одно неверной выбранное Джеромом Пауэллом слово на пресс-конференции способно спровоцировать бурю.

Почти три десятка рекордных максимумов S&P 500 заставляют инвесторов возвращаться на американский рынок акций. Тот по-прежнему выглядит дорогим, исходя из фундаментальных оценок.

Динамика соотношение цены к средней прибыли за 10 лет

Шутка ли сказать, что акции Великолепной семерки торгуются в 43 раза больше их ожидаемой через 12 месяцев прибыли, а недавний возмутитель спокойствия Oracle и вовсе имеет коэффициент P/E на уровне 67.

По факту индекс компаний информационных технологий S&P 500 за последний год вырос на 27% на фоне роста прибыли на 26,9%. Напротив, исключающий технологический сектор индекс прибавил всего 13%, а его прибыль увеличилась еще меньше – на 6,4%. Если есть пузырь на рынке акций США, то он явно за приделами Big Tech. Серьезная позитивная отчетность сектора замаскировала проблемы других компаний. Вершина айсберга хороша, но что под ней?

Сохранение привлекательности заставляет инвесторов вновь обращаться к рынку акций США. Согласно опросу Bank of America, управляющие активами имеют наибольший избыточный вес долевых ценных бумаг в портфелях с февраля. При этом рекордные 58% считают американские акции переоцененными.

12% респондентов называют наибольшим риском для S&P 500 глобальную торговую войну по сравнению с 80% в апреле. 26% опасаются инфляции, а 24% - потери ФРС своей независимости под давлением президента Дональда Трампа. Это может обернуться дальнейшим падением доллара США. Образно говоря, если дождь идет, то он льет.

Укрепление индекса USD в 2022-2024 сделало рынки акций развивающихся стран отстающими. Однако уход в тень темы американской исключительности и падение гринбэка позволяют им ожить.

Динамика рынков акций США и развивающихся стран

Инвесторы все чаще вкладывают деньги в Мексику и Бразилию, присматриваются к Азии. Без хеджирования рисков ослабления доллара США инвестиции в Соединенные Штаты опасны.

Есть сравнение с Японией во времена Синдзо Абэ и политики Трех стрел. Тогда иена в первые три года его эксперимента потеряла 50% своей стоимости. Дональд Трамп ведет куда более жесткую перестройку системы. Ничего хорошего это доллару не сулит.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место устойчивый восходящий тренд. Ключевыми поддержками являются скопление пивот-уровней вблизи 6570 и скользящих средних вблизи 6500. Отбой от них станет основанием для формирования или наращивания длинных позиций по широкому фондовому индексу.