Трамп давит на ФРС накануне заседания. Чем ответит Пауэлл и его команда?

На этой неделе мировые рынки ждет настоящий парад Центробанков: свои решения по ставкам готовятся объявить ФРС, Банк Японии, Банк Англии и другие регуляторы. Но все взгляды прикованы именно к Вашингтону, где Федеральная резервная система впервые за девять месяцев готова к пересмотру своей политики. Интригу добавляет Дональд Трамп, усиливший давление на Джерома Пауэлла накануне заседания. Что это значит для доллара, рынков и экономики – разбираемся.

Заседание ФРС: чего ожидать?

Федеральная резервная система готовится впервые за девять месяцев снизить процентные ставки. Само по себе это событие могло бы восприниматься как сигнал начала нового цикла смягчения, но на этот раз все выглядит куда сложнее.

Экономические данные, давление Белого дома и внутренние противоречия внутри регулятора превращают сентябрьское заседание в одну из самых напряженных встреч за последние годы.

Ожидаемое снижение на четверть процентного пункта стало фактически консенсусом на рынках. Его поддержали два последовательных отчета о слабой занятости, рост обращений за пособиями по безработице и пересмотр статистики, показавший, что в 2024 и начале 2025 года рынок труда был заметно менее устойчивым, чем считалось ранее.

"Я вижу слабые данные по занятости, на которые они должны отреагировать", – отмечает экономист Винсент Рейнхарт. По его словам, одно снижение выглядит оправданным, но пока нет оснований для целой серии шагов: "У нас сейчас не тот момент, когда можно разбивать стекло".

И все же внутри ФРС царит далеко не единство. Ряд чиновников опасается, что поспешное смягчение на фоне все еще высокой инфляции может оказаться ошибкой.

Напомним: целевой уровень инфляции – 2%, но текущие показатели устойчиво превышают эту планку. Тарифы, введенные администрацией Трампа, только подогревают риски дальнейшего роста цен.

В таких условиях не исключено, что на заседании прозвучат несколько голосов против снижения ставки – впервые с 2019 года, а возможно и впервые с 1990-го, если число несогласных достигнет четырех.

Особую сложность добавляют разногласия в интерпретации текущего состояния рынка труда. Джером Пауэлл ранее называл ситуацию "любопытным балансом": спрос на рабочую силу снижается, но и предложение также сжимается на фоне ужесточения иммиграционной политики.

Для ФРС это означает, что картина недостаточно прозрачна: рынок выглядит слабее, но до конца оценить масштаб проблем сложно.

Ставка, таким образом, делает сентябрьское заседание не просто очередным техническим шагом, а ареной для серьезной дискуссии.

Одни требуют осторожности, другие – решительных действий, а Белый дом фактически настаивает сыграть на понижение. В итоге решение ФРС станет не только экономическим сигналом, но и маркером политической устойчивости института.

Политический прессинг: Трамп и его "большой порез"

Если для экономистов грядущее заседание ФРС – это вопрос баланса между рынком труда и инфляцией, то для Дональда Трампа оно давно превратилось в поле политической борьбы.

Президент США явно не скрывает своего раздражения жесткой политикой ФРС и уже несколько месяцев подряд открыто давит на Джерома Пауэлла, призывая снижать ставки быстрее и сильнее.

В минувшее воскресенье Трамп выдал очередной резонансный комментарий: "Я думаю, у вас большой порез. Он идеально подходит для стрижки".

Так президент описал ожидаемое снижение расходов ФРС, фактически требуя от Пауэлла не ограничиваться скромными 25 базисными пунктами, а пойти дальше.

Давление на главу регулятора стало настолько системным, что Трамп неоднократно призывал Пауэлла уйти в отставку и уже рассматривает кандидатов на его замену.

Средний прогноз опрошенных Bloomberg экономистов пока остается консервативным: четверть пункта вниз. Но Белый дом играет в долгую. Срок полномочий Пауэлла истекает в мае 2026 года, и Трамп активно подбирает фигуры, которые могли бы сменить его на посту председателя ФРС.

Среди названных им имен – экономический советник Белого дома Кевин Хассетт, действующий член совета управляющих Кристофер Уоллер и бывший глава ФРС Кевин Уорш.

Политический аспект этой истории важен не меньше экономического. ФРС традиционно подается как независимый институт, призванный балансировать между ростом и инфляцией, а не между Белым домом и рынками.

Но публичное давление Трампа подрывает этот фундаментальный принцип. Каждое заявление президента, каждое упоминание имен возможных преемников Пауэлла превращает решение ФРС из экономической дискуссии в политический спектакль.

И если рынки ждут от регулятора внятных сигналов, то Белый дом ждет покорности. Именно это столкновение интересов и придает грядущему заседанию столь драматичный оттенок.

Внутренний раскол и тень тарифов

Даже без вмешательства Белого дома заседание ФРС обещало бы быть непростым. Экономические условия слишком противоречивы, чтобы давать однозначные ответы.

С одной стороны, рынок труда подает тревожные сигналы: слабые отчеты по занятости, рост заявок на пособия и пересмотр статистики указывают на охлаждение экономики.

С другой стороны, инфляция остается выше целевого уровня и подогревается тарифами, которые администрация Трампа использует как основной инструмент внешнеэкономической политики.

Для чиновников ФРС это не просто спор о цифрах, а настоящая дилемма. Обычно первые шаги по снижению ставки задают направление на месяцы вперед.

Но сейчас ситуация уникальна: далеко не все уверены, что перед ними начало цикла смягчения. Пэт Харкер, бывший президент ФРБ Филадельфии, отметил: "На этот раз не очевидно, что все будет происходить таким образом". Другими словами, у ФРС нет консенсуса ни по масштабу, ни по продолжительности будущих шагов.

Ряд аналитиков уже предупредили: заседание может стать первым с 2019 года, где зафиксируют три несогласных голоса, а возможно даже первым с 1990-го, если против выступят четверо. Для регулятора, который привык демонстрировать относительное единство, это будет крайне сильный сигнал рынкам.

Немалую тревогу вызывает и вопрос инфляции. Тарифы пока лишь частично отразились на потребительских ценах – компании берут на себя часть нагрузки.

Но Джером Пауэлл признает: эффект может оказаться кратковременным, и в какой-то момент пошлины начнут полностью перекладываться на потребителей. Более того, инфляционное давление все заметнее исходит из сферы услуг, на которую тарифы напрямую не влияют.

– Торговый шок и иммиграционный шок – это два потрясения, из-за которых им очень трудно справляться со своими задачами в рамках двойного мандата, – отмечает Марк Джаннони, главный экономист Barclays.

Его слова точно описывают контекст: рынок труда слабеет, инфляция упорно держится выше цели, а политический фон мешает найти взвешенное решение. В результате заседание ФРС превращается в арену, где столкнутся не только разные экономические подходы, но и философии управления.

Рынки на низком старте: валюты ждут сигнала

В то время как в Вашингтоне готовятся к ключевому заседанию ФРС, мировые рынки уже затаили дыхание. Доллар в понедельник оставался стабильным, фактически демонстрируя выжидательную позицию.

Индекс доллара остановился на отметке 97,65, а основные валютные пары торговались в диапазоне, словно замерев в ожидании новостей из США.

Евро лишь символически снизился на 0,09%, до уровня 1,1724, и практически проигнорировал решение агентства Fitch понизить кредитный рейтинг Франции.

Этот шаг лишил Париж статуса "AA" и зафиксировал исторически низкую оценку для второй экономики еврозоны, но для валютных рынков событие оказалось второстепенным. В фокусе инвесторов – решения Центробанков, и прежде всего ФРС.

Фунт стерлингов торговался на отметке 1,3554 доллара, без существенных изменений. Австралийский доллар закрепился вблизи 10-месячного максимума, на уровне 0,6652, отражая локальный оптимизм в Азии. Но общая динамика оставалась вялой: азиатские торги проходили тихо из-за выходных в Японии.

Интереснее выглядела японская иена, слегка укрепившаяся до 147,56 за доллар. Внимание участников рынка было приковано к Банку Японии: хотя никто не ждет перемен в ставках, интрига заключается в комментариях главы банка Кадзуо Уэды.

На фоне отставки премьер-министра Ишибы политическая неопределенность в стране усилилась, а MUFG в своей аналитической записке подчеркнул: "Банк Японии должен подать сигнал о том, что повышение ставки может быть осуществлено уже в следующем месяце, чтобы обратить вспять ослабление иены".

Аналитики также внимательно следят за так называемыми "точечными графиками" ФРС, которые покажут видение членов комитета относительно будущих ставок.

Кэрол Конг, валютный стратег Commonwealth Bank of Australia, заявила: "Мы призываем FOMC снизить ставку на 25 базисных пунктов на этой неделе, что более чем оправдано".

Однако она добавила, что рынки ждут ясных намеков от Пауэлла о дальнейшем смягчении. "Чтобы оказать влияние на валюты, Пауэллу придется перехитрить рынок, дав довольно недвусмысленные сигналы о последующих шагах. А если FOMC снизит ставку на 50 пунктов, доллар может резко ослабнуть, если это не будет сопровождаться намеком на ограниченность дальнейших сокращений".

Таким образом, валютные площадки остаются спокойными лишь на первый взгляд. Под поверхностью царит напряженное ожидание: сигнал из Вашингтона способен запустить движение, которое охватит от евро до иены.

Что делать трейдерам: стратегии на пороге решений

Для трейдеров неделя заседания ФРС – это не просто фон, а точка входа в новые движения. Интрига вокруг ставки и давление Белого дома делают рынок крайне чувствительным к сигналам из Вашингтона. В таких условиях главное – подготовиться к разным сценариям и выстроить стратегию заранее.

Во-первых, стоит учитывать реакцию доллара на масштабы снижения. Скромное сокращение на 25 базисных пунктов, без внятных обещаний дальнейших шагов, может привести к укреплению американской валюты за счет разочарования голубиных ожиданий. В этом случае логично рассматривать короткие позиции по евро и фунту, которые слабо реагируют на внутренние факторы и остаются под давлением разницы в ставках.

Во-вторых, более агрессивный сценарий – снижение на 50 пунктов или намек Пауэлла на серию будущих шагов – станет триггером для распродаж доллара. Здесь выигрывают иена и золото, традиционные "тихие гавани". Дополнительный интерес может вызвать австралийский доллар, который уже держится у локальных максимумов и способен получить импульс от расширения глобального спроса на рисковые активы.

В-третьих, отдельного внимания заслуживают американские фондовые индексы. Смягчение условий финансирования вкупе с налоговыми послаблениями, о которых упоминали аналитики Wells Fargo, способно поддержать корпоративный сектор. Для активных игроков это сигнал к поиску точек входа в технологический сегмент, наиболее чувствительный к изменениям ставок.

Наконец, трейдерам стоит помнить о волатильности. Пресс-конференция Джерома Пауэлла через полчаса после оглашения решения может оказаться не менее значимой, чем само голосование. Важно контролировать риски: выставлять стопы, избегать избыточного плеча и быть готовым к резким разворотам на новостях.

Итог прост: неделя обещает стать моментом истины для ФРС, но для трейдеров это в первую очередь шанс. Те, кто сумеет правильно оценить баланс между словами Пауэлла и действиями регулятора, получат преимущество на рынке, где ставки – и политические, и финансовые – как никогда высоки.