Ястребиная жара Банка Англии. Как это было и почему рванул фунт

Августовское заседание Банка Англии стало для рынка неожиданным поворотом: хотя ставка была снижена на 25 базисных пунктов, до 4%, итоговый тон оказался заметно ястребиным – и это сразу укрепило фунт против доллара.

Рынок ждал мягкой и предсказуемой риторики, но столкнулся с ожесточенной борьбой внутри Комитета по денежно-кредитной политике: четверо из девяти членов вовсе не поддерживали смягчение, и лишь второй раунд голосования позволил принять решение большинством 5 против 4.

Такой расклад показал рынку: потенциал дальнейшего снижения ставок уже под большим вопросом. Банку Англии все сложнее оправдывать дешёвые деньги, особенно на фоне признаков ускорения инфляции и рисков для экономики.

Чиновники в своих комментариях прямо дали понять – цикл смягчения близок к завершению, и ожидать нового обвала ставки в ближайшее время не стоит.

Финансовые рынки тут же отреагировали: доходности краткосрочных облигаций подросли, так как инвесторы быстро скорректировали ожидания по глубине и скорости дальнейших сокращений.

На валютном рынке фунт буквально выстрелил вверх: GBP/USD пробил 1,3420, двигаясь на максимумах недели.

Эксперты ING Bank отмечают, что такой ястребиный сюрприз возвращает внимание к недавнему минимуму на 1,3150 как ключевой опоре тренда. Если доллар останется под давлением, а данные из Великобритании не преподнесут неприятных сюрпризов, фунт способен реализовать потенциал роста до 1,36–1,38 до конца года.

Сейчас рынок явно верит: у британской валюты появились свои аргументы, чтобы стать главным бенефициаром ослабления доллара.

Бейли дал рынку понятный сигнал: на сверхмягкость не рассчитывайте

Сразу после решения Бейли провел традиционную пресс-конференцию, и – удивительно для британской традиции – был почти откровенен. Главный сигнал: инфляционные риски остаются живыми, экономика не дает оснований для паники, и «скачки доходности облигаций – не про Британию, а про мировую конъюнктуру». Акцент на том, что BoE не поддается давлению из-за роста заимствований и бюджетных разрывов.

В тексте заявления и в комментариях Бейли зашиты важные якоря для рынка: да, смягчение продолжается, но регулятор никуда не спешит. Ключевая цитата – «цикл близок к завершению», что сразу же заставило рынок поумерить аппетиты на новые раунды снижения уже этой осенью.

Доходности краткосрока подскочили, а ожидания по глубине и скорости смягчения – наоборот, просели.

Рынок четко уловил: Банк Англии идет по очень тонкому льду, и любое ухудшение данных может вынудить MPC вновь затормозить – вплоть до паузы. А это значит: голубиные ожидания на резкое удешевление фунта уходят на второй план.

Техническая картинка и прогноз: что делать с фунтом

На графике GBP/USD ситуация на текущий момент выглядит так: быстрый рывок вверх после заседания, текущий уровень – 1,3418. Если удерживаем выше 1,3450 (ближайшее сопротивление) – откроется дорога к 1,3550 и потенциально к 1,36–1,38, если доллар продолжит слабеть, а BoE не даст поводов для паники.

Следующая цель – психологическая отметка 1,36, где вероятна фиксация части прибыли и встреча с продажами.

Поддержки: 1,3350 (локальная зона спроса), ниже – 1,32. Если данные по ВВП и инфляции выйдут слабее ожиданий, фунт легко может развернуть весь рост и снова протестировать 1,32–1,3150.

RSI и MACD на дневках указывают на восстановление бычьего импульса, но без перекупленности: рынок готов дальше толкать фунт вверх при поддержке макроэкономики.

Таким образом, после заседания фунт переходит в стадию осторожного бычьего тренда, где каждый следующий шаг MPC будет оцениваться через призму «не переборщат ли с осторожностью».

Сейчас движение вверх сохраняет потенциал, если не появится новый шок с инфляцией или экономикой. Рынок ждет стабилизации вокруг 1,34–1,35 с прицелом на новый рост, если доллар продолжит сдавать, а Бейли будет держать свою осторожную линию.

Следим за макроданными и ждем новых сюрпризов от Банка Англии: волатильность и интрига – в британском стиле гарантированы.

Евро: унылая реальность немецкой промышленности

Пока фунт восстанавливает самооценку после горячего заседания Банка Англии, евро буквально топчется на месте, с опаской оглядываясь на промышленную статистику Германии.

Если смотреть на последние месяцы, слово «уныние» даже не передает всей степени проблем – промышленное производство в крупнейшей экономике еврозоны уже три месяца подряд катится вниз: минус 1,6% в апреле, минус 0,1% в мае и обвал на 1,9% в июне.

Результат: текущий индекс промышленного производства Германии – на минимуме с апреля 2010 года, если не считать ковидный провал марта 2020-го.

Ситуация усугубляется тем, что речь идет не о краткосрочной аномалии: стабильность, которую немецкая индустрия едва-едва демонстрировала в конце 2023 и начале 2024 года, быстро сменилась возвращением к среднесрочному тренду стагнации и сползания вниз – тенденция, которая тянется с 2018 года.

Заказы в промышленности тоже уходят в минус два месяца подряд, причем июньский спад (1,0%) выглядит особенно тревожно на фоне слабого мая (0,8%). Это прямая угроза будущему выпуску и занятости, а значит и потребительской активности.

Добавим к этому и экспорт: свежая статистика рисует еще более блеклую картину. Месячный торговый профицит Германии в июне резко сузился с 18,6 до 14,9 млрд евро, импорт начал расти (с 104 до 115,6 млрд), а экспорт, несмотря на видимую устойчивость, уже третий год не способен показать новый импульс.

Мировая торговля не дает нового драйва, и это напрямую бьет по евро – ведь экспорт и промышленность, особенно в Германии, это «сердце» всей еврозоны.

На этом фоне попытки евро закрепиться вблизи 1,17 к доллару превращаются в настоящее испытание: свежие данные работают как холодный душ для всех, кто еще надеялся на восстановление.

Если страны-партнеры по еврозоне не вытащат индустрию вверх, а экспорт не оживится, ЕЦБ неминуемо окажется под давлением идти на новое смягчение политики. А это уже фундаментально медвежий сигнал для EUR/USD.

Новая волна снижения ставок или даже простое отсутствие позитивных макроэкономических новостей могут легко вернуть EUR/USD в область 1,15 и ниже. Пока контраст между горячей драмой фунта и холодной реальностью евро в пользу первых.